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文章来源:李端娴   发布时间:2020-11-25 12:49:16  【字号:     】  

一种典型的做法是用进出口金额除英超外围平台以GDP,来度量该国的的对外依赖度,并与其他经济体进行对比

对于五粮液的表现,安信证券分析师苏铖在研究报告中表示,“2020年受疫情影响,高端酒营收和盈利呈现更好的稳英超投注平台定性,五粮液增速在高端当中领先,一方面是公司牢固的高端品牌号召力,另一方面是公司积极改革求变,经营理念、渠道管理等方面的巨大转变转化为增长助力,增量渠道如直营和团购稳步开发、传统渠道通过精准投放和精细管理使得批价总体稳步上行,渠道盈利改善,经销商信心和动力增强,五粮液重获更强渠道推力,从而表现为营收逆势稳步较快增长”高端化下的红利在2017年以来五大联赛下注的这波白酒红利中,品牌化、高端化是重要特点,除了龙头贵州茅台外,五粮液、国窖1573等被视为国内白酒高端化成功的典型与代表

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在价格方面,也明显可以看出,伴随着茅台市场价格的走高,五粮液及泸州老窖近两年一直采取价格跟随策略,茅台在2018年初公开提价以来,其批价和市场指导价并未再变动,但期间白酒涨价声音不断五粮液则是产品升级与涨价并行2017年市场不断传出五粮液提价的声音,其终端价格从2017年初的不到900元/瓶一路上涨而且2019年5月份,上市超过16年的第七代经典五粮液停产下线,迭代的第八代五粮液经典6月份进入消费终端,出厂价889元/瓶,终端供货价定为959元/瓶,终端零售价定为1199元/瓶刚上市不久,第八代经典五粮液上调终端零售价,从此前的1199元/瓶上调至1399元/瓶

可以说高端化策略的成功,是五粮液能够保持长期高速增长的重要原因“中国白酒行业将保持一个以结构性繁荣为特征的新一轮增长周期,整个行业向优势品牌、优势企业、优势产区集中的趋势没有发生根本变化,要把握结构性机遇海关进出口数据的统计关键在于“跨境”,外管局贸易数据的统计关键在于“所有权变更”

所以,跨境了、但所有权没变更的贸易活动,最典型的比如来料加工(进口料件和出口成品的所有权都属于境外企业),海关会统计为货物贸易,但外管局不统计货物贸易,而是把加工费而算进服务贸易中而没跨境、但是所有权变更了的贸易活动,比如我们上文中提到的离岸转手买卖,海关不会统计,但是外管局会统计第二,计价原则差异海关数据中,出口用货物离岸价(FOB)统计,进口用到岸价(CIF)统计,但是外管局数据中,无论是进口还是出口均按照离岸价统计

离岸价小于到岸价,所以外管局披露的货物贸易借方(进口)数据,会更明显地小于海关进口数据当然除了上述两个原因以外,还有其他一些统计细节的不同,导致海关数据和外管局货物贸易数据在绝对值上存在差距

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但总体而言,两者的增速走势非常接近如果只考虑货物贸易的话,我们看时间序列更长的海关数据就够了除了货物贸易项外,外管局数据还有服务贸易项服务贸易的统计方法和流程相对更复杂

不过因为服务贸易的占比较小,在全部出口中占比约为10%,在进口中占比约为20%,也不是本文讨论的重点,所以我们就不继续展开说明了有兴趣的读者可以参阅联合国等编制的《国际服务贸易统计手册》)·关于服务贸易,有几个简单的事实可以了解一下:第一,服务贸易一共包括12个分项其中,进口中最主要的分项是“旅行”,2015年至今占比平均为52%,不过2020年受疫情影响,目前已快速滑落至30%左右

出口中,各服务贸易分项占比相对更平均,“其他商业服务”(如研发、咨询等)占比最高,约为28%第二,我国服务贸易正持续处于逆差之中,最主要的逆差项是旅行,这反映了我国居民收入水平提高背景下,居民境外留学、旅游的盛行

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与此同时,运输、知识产权使用费方面产生的服务贸易逆差也比较大另外,外管局还会按季、按年发布大家所熟知的国际收支平衡表,我们同样可以在表内的经常账户中找到“货物与服务贸易”这一项

它的统计口径、编制方法,和上文所提到的“国际货物和服务贸易”,实际上是一样的只不过“国际货物和服务贸易”是月度数据,而国际收支平衡表为季度、年度数据而月度数据是初步数据,国际收支平衡表中的季度、年度贸易数据,则会根据最新资料稍作修订与此同时,GDP支出项下,有年度的净出口数据,它直接取自国际收支平衡表(人民币计价)中的“经常账户-贸易与服务项-差额”这两个数据的数值基本上也保持一致只有最新的2019年数据除外,可能是受两个数据修订时差的影响

最后再补充说明一个比较特别的数据——工业企业出口交货值它的数据质量也不错,也能很好地反映我国出口情况

出口交货值,实际上属于工业数据,一般和工业增加值数据一起发布(所以会晚于海关出口数据)简单理解,出口交货值就是工业部门的出口创收

那它和海关出口数据有什么不一样?第一,出口交货值仅限于规模以上工业企业,而海关货物出口数据并不限制贸易主体,这是最明显的区别第二,出口统计范围不同

出口交货值统计了两部分,一部分是工业企业直接出口的产品价值(按出口价计算),另一部分是卖给外贸公司的产品价值(按外贸公司收购价计算)直接出口很好理解,外贸公司这里稍微解释一下对于很多工业企业来说,办理出口手续、寻找海外客户都是麻烦事,不如直接把产品先卖给专门做进出口的外贸公司,然后由外贸公司来处理这些产品不过外贸公司拿到这批产品后,可能会选择出口,但也可能会转为内销

但无论如何,只要工业企业把货物卖给了外贸公司,这笔收入就计入出口交货值而对于海关出口统计来说,关键还是看跨没跨境

所以海关只统计外贸公司最后对外出口的那部分,并且是以外贸公司的出口价来统计的,会比出口交货值采用的外贸公司收购价要更高(毕竟外贸公司要赚差价)数据走势上,出口交货值增速和海关出口增速有很强的相关性,并且前者比后者要更稳定,异常跳动更少

3案例解读:2020年9月进出口数据我们以2020年9月海关进出口数据为例进行解读先来看出口

2020年9月,以美元计价的出口同比为9.9%,较前值提升0.4个百分点以人民币计价的出口同比为8.7%,较前值降低2.9个百分点人民币计价的出口表现明显要更差,主要是因为美元兑人民币汇率同比在8月大幅走弱(上文中提过,人民币计价出口同比=美元计价的出口同比+上月美元兑人民币汇率同比)这里我们以美元计价数据为准进行分析

9月出口同比9.9%,再度刷新年内新高,但是增速已经放缓分商品来看,第一,防疫物资出口增速继续走弱,但仍然处于高位

其中,纺织纱线、织物及制品出口同比从38.9%继续下滑至30.9%,医疗仪器及器械出口同比则从47%下滑至34.7%不过,从拉动点数来看,纺织纱线、织物及制品对整体出口还是起了很关键的支撑作用

第二,线上办公用品出口出现分化其中,自动数据处理设备及其零部件对出口的拉动点数非常高,并且还在继续提升

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