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2020-12-04 18:56:58

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  三是汇率五大联赛投注和出口之间的双向影响关系

第二,德甲下注官网全球产业转移随着我国劳动力不再那么廉价,德甲联赛下注加工贸易的利润空间快速压缩,全球产业链正逐步转移至人力成本更低的东南亚地区,这也导致我国加工贸易占比不断下滑

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第三,加工贸易容易导致顺差过大,因此相关优惠政策有所收紧比如在2007年政府集中调低了加工贸易产品的出口退税率除了一般贸易和加工贸易之外,还有其他一些特殊的贸易方式,它们的占比也在逐步扩大对比2000年和2019年,占比扩大较快的主要是“海关特殊监管区域物流货物”、“保税仓库进出境货物”,还有“其他贸易方式”(包括市场采购货物、边民互市进出口商品及通过邮件、B类快件渠道进出境的跨境电商包裹等)前两者和中国重要保税区、保税仓库的快速发展有关,后者可能和近年来兴起的跨境电商有关

(三)进出口预测进出口的影响变量多而复杂,要预测进出口不是一件容易的事(进出口是分析师最常预测错误的宏观经济数据之一)本章主要介绍一些市面上比较流行的预测指标而对于进口而言,春节假期的影响相对更直接

春节落在1月时,1月进口增速成为低点,落在2月时,则2月进口增速成为低点不过当春节在2月上旬时,进口增速的走势也比较多变要剔除春节错位因素,要么直接采用海关公布的季调后同比进行观察,要么将1-2月,甚至是1-3月的进出口绝对值合并,再计算同比增速,以此代替单月增速事实上,2020年后海关也已经不再单独发布1月和2月进出口同比数据,而改为合并发布1-2月数据了

但是3月同比增速仍然可能受到春节效应的影响,这一点需注意当然,除了1季度以外,进出口同比增速在其他月份的波动,也明显要大于其他经济数据,这也正说明了进出口问题的复杂性

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接下来的关键任务,就是找出进口、出口在短期内发生总量变化的可能原因首先来看出口在对出口的短期分析中,我们最关注外需的变化,它是影响出口的基本因素如果海外经济繁荣,需求强劲,那么我国出口增速大概率也将走强,反之如果全球需求低迷,则我国出口增速可能降低

OECD综合领先指标可以粗略地反映全球经济状况,我国出口同比和它的周期波动,有着很高的一致性外需变动值得更深一步的探究,但这部分内容太过庞杂,无法展开细讲但总的来说,一是要密切跟踪全球主要国家的相关经济指标,比如欧美国家的PMI、就业、消费、投资、生产数据等二是要了解当时的国际重要时事,比如了解2020年全球新冠疫情的扩散程度,以及各国采取的防疫措施等

汇率是另一个影响出口的重要因素一般认为,人民币贬值会降低我国产品在国际上的相对价格,提高产品竞争力,进而促进出口

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相反地,升值则会抑制出口从现实数据来看,人民币汇率和中国出口增速之间的关系比较微妙,从大趋势来看,它们的确呈现出某种负相关关系

但在短期内,这种关联并不明显,也不稳定有几个因素削弱了这种联系:一是我国加工贸易的大量存在,将进口和出口绑定在了一起加工贸易企业同时进口中间品、出口产成品,人民币贬值,既提高了出口产品的竞争力,但也抬高了企业进口成本,因此企业不一定会选择增大出口量二是出口商的供给或海外进口商的需求缺乏弹性比如出口商的增产能力被政策、融资环境制约,那么人民币贬值对出口的带动作用就会打折扣而海外进口商因为订单已签或是短期难以找到替代品,也不会因为人民币升贬值,就很快做出反应

三是汇率和出口之间的双向影响关系出口增大带来的贸易顺差,可能会造成人民币的升值压力,这和人民币贬值促进出口的现象,看上去正好是相反的

除了上述因素外,还有很多原因可能导致汇率和出口之间的弱相关性,我们这里不一一列举在实务中,我们尽量采用简单的原则来判断:汇率对出口的影响,在短期内不会快速显现,中期可以考虑人民币贬值/升值对出口的改善/抑制作用

(进口也是同理,且汇率与进口的相关性要更弱,下文不再赘述)再来看进口进口正好是出口的反面,如果一国进口增速走高,往往说明该国经济强势、内需旺盛,要通过进口更多的商品来满足本国需求

反之则说明内需走软数据上可以看到,我国进口增速的波动周期,和名义GDP增速基本上是一致的至于国内需求的变动,其实就是要对我国消费、投资等其他经济指标进行分析了与此同时,进口增速受进口商品价格变动的影响也很大

进口增速是名义同比,其中包含价格因素我们可以通过海关发布的“对外贸易指数”,来分析进口变动的量价关系

对外贸易指数包括3类:价值指数、价格指数、数量指数进口价值指数,其实就代表了进口金额增速

进口价值指数在2014年前是以美元为计价货币进行统计,所以和美元标价的进口金额增速保持一致,2014年后改用人民币,和人民币标价的进口金额增速保持一致进口价值指数又约等于进口数量指数+进口价格指数

因此,我们可以将进口金额的变动,拆分为量、价两部分可以看出,进口商品的价格变动,对进口金额造成影响较大(图9)而出口增速受价格变动的影响要更小一些(图8)在中国的进口商品中,大宗资源品占比较高,比如原油、铁矿石等,都是我国主要进口商品

这些大宗商品的价格变动往往比较剧烈,而且影响广泛,容易带动其他进口商品价格波动,所以它们的价格变化,和进口价格指数的波动有着很高的相关性2015年,中国进口金额同比大幅下滑,最主要的拖累因素就是价格,而源头在于这一时期原油、铁矿石等进口商品的价格出现暴跌

当然,除了国内国际需求、人民币升贬值、大宗商品价格变动等因素以外,导致我国进出口变动的因素还有很多,包括但不限于:进出口政策、国际关系(贸易摩擦)、产业结构、厂商意愿等等至于这些因素影响有多大,是在短期还是在中长期对进出口产生影响,还需要具体问题具体分析

另外,关于进口增速和出口增速,有个数据特征不难发现,即这两者的中长期走势历来高度相关这一点又该怎么理解?一个非常重要的原因在于,伴随着全球价值链的扩散,各国经济早已休戚与共,进口和出口之间往往也是相互影响

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